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国联证券:首予三房巷(600370SH)“买入”评级 目标价462元

[时间:2021-09-26 10:28来源:未知作者:admin浏览:]

  国内瓶片行业目前为CR5总产能占77.56%的极高寡占型格局,公司产能规模占比约18%,后续扩产有望将当前的220万吨瓶片及290万吨PTA年产量规模翻番至520/610万吨,届时瓶片产能规模占比有望超过30%。

  公司以先进工艺及持续降本改造来保持低成本的优势:原有PTA产能技改吨成本降幅在50~100元/吨,同时上游PX、澳门金六彩开奖记录。MEG产能的持续扩张令原先困扰行业的供给问题宽松化,行业利润向下游转移,有望放大利润弹性。

  疫情后瓶片消费快速回升并超过2019年水平17.74%,出口修复略滞后。下游需求除了软饮市场规模扩张外还来自聚酯单位容量增重效应以及替代效应。同时,海内外政策法规及客户需求的推动促使公司布局可降解的PBAT以及环保可再生瓶片,有的放矢的布局夯实了公司在消费级塑料市场的发展根基。

  风险提示:项目推进不及预期的风险;下游需求不及预期的风险;行业政策推行不及预期的风险。

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